大家好，下面给大家奉上7月宏观分析:
PMI数据：
无论是从环比还是同比来看，本月PMI的主力构成均呈现全面收缩的趋势，且持续运行在枯荣线下方。从原材料和库存及企业规模的表现(大型企业49.8%(-0.4)，中型企业48.5%(-2.8)小型企业PMI为47.9%(-0.7))来看，制造业领域全面收缩的苗头已经出现，这种情况下国家大概率会选择持续宽松以支持企业，不过我们看近期M2的增速，就目前的宽松力度似乎也不能止住下跌势头，可见问题根源并未得到解决，当前的全部宽松动作主要还是为了保证企业的基础运营。饼干认为后续央行不太可能会进一步扩大宽松力度，即便是央行先前提到要允许宏观杠杆率提升的情况，理由在于：首先是国际环境普遍处于加息环境，贸然缩小利差会导致进一步的资本外流，外汇总量对比M2来看比较紧张；然后是企业自身的经营状况症结主要还是在收入侧，成本侧下降普遍较难，裁员也不是政府愿意看到的。不过如果数据持续恶化，国家很有可能会发布诸如稳定物价尤其是服务业价格的措施，持续压制人力成本以维持出口竞争优势——作为“全球工厂”，如果人力成本上去了，工厂也就走了，这就是大势。
所以饼干认为后续国内做服务尤其是低端服务业的从业人员后续生活不仅更难过，而且政府也不会关注该群体的诉求。这就是我每次分析经济不愿提服务业的PMI的主要原因——服务业在国内的定位就一直低于制造业，没有得到其应有的报酬水平。做服务业的人员是一直收到严重剥削的，国家为了提振出口，服务业做出了重大牺牲，而如果提升服务业报酬水平对出口的打击巨大，所以低端从业者们如果真要跳出这样的牢笼，就必须要想办法不从事该行业或者跳出这样的环境(低端服务业人员移民普遍困难，toudu又风险重重)，否则后续只会越来越难。所以如果从个人利益最大化的角度来看，除非以后国家对服务业的定位不再是"牛马"，否则在国内不要轻易生娃，代价很高不说，上升基本无望+大概率跌落。
2.PPI + CPI数据：
(PPI数据链接： 2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2% 环比下降1.3%)
(CPI数据链接：2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7% 环比上涨0.5%)
作为出口大国，高PPI+低CPI的数据表现没有问题，现在基本确定以前的假通胀真通缩判断正确，出口系一旦委靡，PPI立马打回原型，而CPI方面则随着猪价上行周期的到来，我们很有可能再看到二师兄在年底甚至明年大发神威。但上面饼干也说了，国家会想尽办法控制物价压制服务业价格，所以就算是二师兄再闹腾的厉害，只要有外汇，这就不是问题。那外汇从哪来？没牛马压制价格怎么提振出口？？
3.M1/M2数据：
从M2同比数据来看，国家自今年年初开始就在持续性宽松以刺激经济，但从代表结果的M1同比增速来看效应并不明显。而且随着后续宽松政策颁布，M2后续应该持续位于11%以上，而M1则会逐步同步下降。饼干也注意到，本月的社融数据不尽如人意，这反映出全社会面对后续经济趋势的判断趋于统一，普遍优先考虑开源节流，减少负债。饼干认为这是一个非常好的信号，大家知道经济可能不行了，普遍调低对社会，个人，朋友家人的预期，辣眼睛的浮华风气不能再迷惑众人，普遍开始考虑脚踏实地好好过日子。
让我们总结一下，在一个社会上普遍认同要紧衣缩食好好过日子的环境，真正对日子有重大负面打击的是养娃，所以如果这个时间点不生娃则较为有利，除非以后国家提升服务业价格水平，对底层人民不再是简单的转移支付。
下月见。
发布于 2022-08-13 05:17